招商大宗商品：基金巧分级 财富新天地 众禄基金研究中心 崔晓军 文档

招商大宗商品：基金巧分级 财富新天地

发布时间：[2012-05-22 11:26:24] 来源：众禄基金研究中心 崔晓军/文 向专家提问 招商中证大宗商品股票指数分级是一只以中证大宗商品股票指数为标的指数的指数基金。基金投资于股票的资产不低于基金资产的90%，投资于中证大宗商品股票指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%。中证大宗商品股票指数以中证800为样本空间，其成份股全面涵盖了石油、煤炭、化工原材料、基本金属、贵金属等各资源行业。长期来看，资源行业自身的稀缺性与国内经济发展对自然资源刚性需求持续上扬形成的供需缺口日益扩大，稀缺资源的投资价值凸显。

招商中证大宗商品股票指数分级通过场内和场外两种方式公开发售。基金发售结束后，场外认购的全部份额将确认为招商中证商品份额；场内认购的全部份额将按1:1的比例自动分离为预期收益与风险不同的两种份额类别，即招商中证商品A份额与招商中证商品B份额。根据招商中证商品A份额和招商中证商品B份额的基金份额比例，招商中证商品A 份额在场内基金初始总份额中的份额占比为50%，招商中证商品B份额在场内基金初始总份额中的份额占比为50%，且两类基金份额的基金资产合并运作。基金合同生效后，招商中证商品份额接受场外与场内申购和赎回；招商中证商品A份额与招商中证商品B份额只可在深圳证券交易所上市交易，不可单独进行申购或赎回。投资者可在场内申购和赎回招商中证商品份额。投资者可选择将其场内申购的招商中证商品份额按1:1的比例分拆成招商中证商品A 份额和招商中证商品B份额。投资者可按1:1的配比将其持有的招商中证商品A 份额和招商中证商品B份额申请合并为招商中证商品份额后赎回。

在基金的分级运作期内，招商中证商品A份额获得约定收益，其约定年基准收益率为“同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）+3.5%”，，在优先确保招商中证商品A 份额的本金及约定应得收益后，将剩余净资产计为招商中证商品B份额的净资产。因此招商中证商品B份额具有一定的杠杆性，其初始杠杆为2倍。招商中证大宗商品股票指数的分级设定决定了不同份额具有不同的风险和收益特征。招商中证商品A份额具有低风险、收益相对稳定的特征；招商中证商品B份额具有高风险、高预期收益的特征。招商中证商品B份额具有一定的杠杆属性，初始杠杆比率为2，表现出高风险、高预期收益特征。中证大宗商品股票指数较大的波动率将引起带有杠杆性质的B份额产生更大波动率。

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