阅读笔记模板及参考范例

参考范例一：

题目：Consumer confidence and asset prices: some empirical evidence

作者：Michael Lemmon, and Evgenia Portniaguina

出处：The Review of Financial Studies, Vol. 19（2006）, No. 4, 1499-1529

研究主题：市场情绪

代理变量：消费者信心指数

策略启示：本文使用消费者信心指数作为市场情绪的代理变量，并证实消费者信心指数(滞后一季度)与规模溢价（size premium）负相关。经过宏观因素调整后的消费者信心指数的残差项（滞后一季度）依然与规模溢价负相关。此外，计算机构投资者持股比例的最低十分位组合与最高十分位组合之间溢价，那么消费者信心指数经宏观因素调整后的残差项与该溢价负相关。

数据：风险溢价（市值最小与市值最大的十分位股票组合月度收益率的差），机构持股比例溢价（机构持股比例最小与最大的十分位股票组合月度收益率的差），宏观因素（见下部分，季度），消费者信心指数（月度）。

研究方法

步骤一：将消费者信心指数（CONF）关于下列宏观变量（季度）做回归，得到经宏观调整后的消费者信心指数的残差项（CONF_RE）：

DEF: default spread, 穆迪Baa债券和Aaa债券到期收益率的差；

YLD3:3个月期国库券的收益率；

DIV: 股利收益率，全市场过去四个季度的现金股利除以当前的股票市值；

GDP：GDP（季度）环比增长率乘以100；

CONS: 消费（季度）环比增长率乘以100；

LABOR: 工资收入（季度）环比增长率乘以100；

URATE: 失业比率；

URCHG: 季末与季初失业比率之差；

CPIQ: 最近三个月的累计通货膨胀率；

CAY: 消费收入比率；

步骤二：将一个季度（两个季度、三个季度、四个季度）的累积规模溢价关于CONF及上述宏观因素（均滞后一个季度）做回归，看CONF前面的系数。结果显著为负。

步骤三：做如下回归（规模溢价关于滞后一季度的消费者信心指数的残差做回归）。结果a2显著为负。

Rt= a1+a2RESt 1 + b1+b2CONFt 1 Rmt+εt

步骤四：做步骤三中的类似回归，只不过被解释变量变成机构投资者持股比例溢价。

参考范例二：

题目：Liquidity and the Post-Earnings-Announcement Drift

作者：TarunChordia, Amit Goyal, Gil Sadka, Ronnie Sadka, Lakshmanan Shivakumar

出处：Financial Analysts Journal，Volume 65 Number 4，2009,P18-32.

研究主题：盈利公告的价格漂移现象（PEAD）、流动性

代理变量：（日度）：股票收益、交易量；（季度）：盈余（earnings）

策略启示：

1.策略构建。考虑了两种策略（1972.1-2005.12）：（i）根据SUE大小将样本分为10组，分别为SUE1-SUE10，等权情况下，3个月持有期；（ii）根据SUE和流动性大小将样本分

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