公司金融作业集

《公司金融》作业集

张雪芳

第一章公司金融学导论

一、思考题

1. 现代企业有几种组织形式，各有什么特点？

企业的基本组织形式有三种。即个人独资企业，合伙企业和公司企业。1.个人独资企业是指由一个自然人投资，财产为投资人个人所有。投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。2.合伙企业是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，公担风险，并对合伙企业债务承担连带无限责任的营利组织。3.不论个人独资企业还是合伙企业，都没有独立于企业所有者之外的企业财产。由于中国远洋它们统称为自然人企业。他们的优点在于。企业注册简便，注册资本要求少。经营比较灵活。缺点，一个是资金规模比较小。抵御风险的能力低。另一个是企业经营缺乏稳定性。受企业所有者个人状况影响很大。

4.公司企业是具有法人地位的企业组织形式。公司拥有独立的法人财产。独立承担经营责任。相对于自然人企业，公司企业具有巨大优越性。尽管公司这种企业组织形式具有优势，但是也有弊端。其弊端有：重复纳税。公司的收益先要交纳公司所得税。税后收益以现金股利分配给股东后，股东还要交纳个人所得税。内部人控制。所谓内部人指具有信息优势的公司内部管理人员。经理们可能为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。信息披露。为了保护股东以及债权人的利益。公司经理人必须定期向股东和投资者公布公司经营状况。接受监督。

2. 在股东财富最大化目标下，如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突？

1.现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离。虽然两权分离机制为公司筹集更多资金。扩大生产规模创造了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高。但是不可避免地会产生代理问题。一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致。经理人出于使自身效用最大化的活动可能会损害股东利益：另一方面。股东与公司债权人之间也存在利益冲突。为了追求财富最大化，股东不可能要求经理采取不利于债权人利益的活动。2.为了使经理人按股东财富最大化的目标进行管理和决策，股东必须设计有效率的激励约束机制。其中以对经理的激励为主，

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