我国国际收支失衡调节的政策建议

经 济 论 丛

我国国际收支失衡调节的政策建议

王高翔　　天津市住房公积金管理中心

摘　要：20世纪90年代以来，除个别年份外，中国一直保持着经常项目、资本与金融项目的双顺差，特别是进入新世纪以来，双顺差规模出现迅速扩大的趋势。在2008年金融危机的影响下，我国国际收支“双顺差”的增速有所放缓，但根本的国际收支失衡问题依然存在。

本文首先对我国国际收支现状及特点进行了分析，并重点论述了“双顺差”对我国经济造成的负面影响以及“双顺差”形成的原因。据此，提出了我国国际收支失衡调节的政策建议：扩大内需，改善我国低消费、高储蓄的结构性失衡；科学合理吸收和利用外资，提高外资的质量；实施积极的财政政策和稳健的货币政策；调整以出口为导向的优惠政策；鼓励我国企业“走出去”战略，消化资本、金融项目过度顺差；深化金融体制改革。

关键词：国际收支调节理论　国际收支调节　双顺差一、我国国际收支现状

自从1994年以来，我国国际收支一直处于顺差的状态，经常项目差额和资本金融项目的迅猛增长，我国从2002年首次呈现“双顺差”的基本态势。连年的顺差，不仅积累了巨额的外汇储备，也对我国长期的政策实施造成很大难度。

从2003年到2009年，我国经济总体水平有了较快发展，国际收支总差额由2003年的986亿美元增长到2009年的4420亿美元。我国在2007年经常项目差额占GDP比例为历年最高，达到了11.0%。在资本和金融项目上，近几年也仍然保持顺差的基本格局，但在2005和2007年出现了两次波动，在2006年下降至67亿美元。在外汇储备方面，我国从2003年的4033亿美元增长到2009年的23992亿美元，可见我国综合实力有较大提高。

二、“双顺差”对我国经济带来的影响

“双顺差”对中国经济发展有积极的作用，但随着时间的推移，持续的双顺差和不断积累的外汇储备正给中国带来日益增长的负面影响。

1.对货币政策的影响。国际收支双顺差消弱了央行货币政策的独立性和货币政策调控的有效性。当前，国内经济出现过热现象，使政府左右为难，在国际收支继续盈余下，控制货币供给将影响人民币汇率稳定，不控制货币供给将助长过热，我国货币政策的独立性受到了影响。

2.对汇率的影响。我国国际收支双顺差给人民币汇率造成持续的升值压力，构成了对我国经济稳定运行的威胁。国际收支双顺差造成的巨额外汇储备使我国在相当程度上丧失了货币政策操作的主导权，并陷入了人民币升值压力与货币供给增长的双重困境。

3.引起的高额外汇储备面临着巨大的福利损失。在我国的外汇储备中，美元占有很大的比例。除长期收益率下降导致的利息损失之外,高额外汇储备还面临另一个问题,即作为主要储备货币的美元汇率持续走低,增加了外汇储备资产的贬值风险。

4.带来了更多的贸易摩擦。我国的国际收支顺差就是其他国际的逆差，我国已连续多年成为全球遭受反倾销调查最多的国家。双顺差会引起国内外双重的调整压力。

5.对信贷和通货膨胀造成了巨大压力。在不完全冲销的情况下，我国的国际收支大额双顺差势必增加国内的基础货币供应，资金的宽松令银行等金融机构加大了放贷，并通过乘数效应进一步加大货币供应量，推动了物价、资产价格等的上涨。

三、当前国际收支失衡的原因1.结构性原因。

1.1我国内部有效需求不足。由于国内医疗、社会保障和教育等涉及国计民生的制度体系不完善，广大低收入水平居民预期支付未来子女上学，养老保障和购房支出大额费用等原因，居民倾向于未来消费，使近年来居民消费增长缓慢，居民储蓄居高不下。

1.2中国参与全球产业内分工。2O世纪8O年代以来，我国商品进出口的迅速增长和顺差的扩大，与国际间产业结构的调整、一部分加工出口产业以外商投资形式由其他亚洲经济体向我国转移有着直接的关系。

2.货币性原因。中国并不能像美国那样凭借全球经济金融头号强国的地位容易地获得全世界的融资，人民币也不是主要国际货币，这些都会使得政府产生在外贸方面“奖出限入”、在外资方面“惠入限出”以及积累外汇储备的偏好，从而诱发了中国国际收支的失衡。经营管理者　Manager' Journal

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3.政策性原因。在内需不足的情况下，中国过度依赖出口以促进就业和经济增长，同时在产业政策上也有进口替代和填平补齐的思想。为了达到这些目的，中国采取稳定汇率和出口退税等政策措施来起到促进外贸的作用，而这就造成我国经常账户顺差的失衡。随后，我国又采取了吸引外商直接投资的政策。在外资政策上，我国引导外商直接投资以对外出口为目的，要求他们的产品向国外进行销售，增加外汇收入的同时也避免外商与国内企业就国内市场展开竞争。

四、我国国际收支失衡调节的政策建议

1.改善我国低消费、高储蓄的结构性失衡。首先，应该增加农民和城市中低收入人群的居民收入，以此来刺激消费，扩大消费比例。其次，我国高储蓄的源头在于我国财政政策在公共建设领域的长期缺位。所以，在抑制固定资产投资过快的同时，还要注重培养经济的内生增长能力，健全社会保障体系，解决住房、教育一医疗等民生问题，提高国民收入水平和消费能力。

2.科学合理吸收和利用外资。改善外资投资结构应该注意以下三点：一是争取吸引更多的大型跨国公司投资，这些公司往往具有较强的技术。二是在渐渐开放的产业尤其是服务业中，尽可能地吸收高质量外商投资。三是在外商直接投资的地区结构上不应该重复过去的优惠政策。

3.实施积极的财政政策和稳健的货币政策。一是继续整合央行票据和特别国债发行，加强流动性管理，保持货币供应和经济持续平稳较快增长相适应。二是灵活运用利率调整手段，逐步实现正的实际利率。三是加快利率市场化进程，提高货币政策有效性。四是加强国内外形势的分析和预测，提高货币政策的前瞻性、科学性、灵活性。

4.调整以出口为导向的优惠政策。我们可以对一部分附加值低的简单加工品征收出口关税，并降低或者取消出口退税；严格控制高耗能、高污染和资源性产品出口，鼓励节约型、高技术、高附加值的产品出口，推进资源型产品价格的改革，适当提高最低工资标准，使出口产品价格更加真实地反映劳工成本、环保成本和资源成本。

5.鼓励我国企业“走出去”。进一步开放对外资的限制，鼓励“走出去”的战略。随着企业走出去能力的增强，不仅有利于调整我国资本项目的顺差，对于我国在世界范围内整合利用资源，积极参与国际分工也是有积极意义的。

6.继续深化金融体制改革。一是进一步完善人民币汇率形成机制，在适当增加人民币汇率弹性的同时，保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定，加快发展外汇市场，增加金融避险工具。二是积极稳健金融市场建设。使国内储蓄能够顺利转化为国内投资，鼓励各类所有制类型的企业利用国内的金融市场筹集资金。三是稳固推进人民币资本项目可兑换，完善对资金流入监管的同时，促进资金双向有序流动。

参考文献：

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