股权收购中的法律尽职调查研究

2010年第2期

总第255期

NO．2，2010

HAINANFINANCE

SerialNo．255

股权收购中的法律尽职调查研究

董庆华1，刘清春2

（1.中国华融资产管理公司济南办事处，山东济南250001；

2.山东经济学院山东区域经济研究院，山东济南250014）

摘要：随着全球金融危机的爆发，我国企业兼并浪潮也拉开序幕，股权收购已成为企业并购的重要方式之一。为了减少和避免并购风险，股权收购方越来越重视法律尽职调查。然而目前的法律尽职调查存有较多问题，难以达到收购方的预期目的，亟待完善。本文首先简要的介绍法律尽职调查的要领和种类，然后研究其在股权收购中的重要性及存在的问题，最后提出相关的建议。

关键词：股权；收购；尽职调查中图分类号：F830.91

文献标识码：A

文章编号：1003－9031（2010）02－0061－04

一、法律尽职调查的概念和种类

股权收购中的法律尽职调查，是指在公司股权收购过程中，从事该项调查的法律专业人员通过专业、尽职的调查工作，以确认拟收购的股权或目标公司等被调查对象的真实性、合法性和有效性。法律尽职调查的种类常见的有以下几方面。

司经营较差，股权收购市场多为买方市场，因此实践中多采用事前调查。

3．买方调查和卖方调查。此分类是以尽职调查的执行主体为依据，买方调查是指由股权收购方自己或委托法律人士所进行的法律尽职调查，其目的是为了了解和避免收购风险，并确定收购价格；卖方调查是由股权出卖方自己或委托法律人士所进行的法律尽职调查，其目的多是为了了解目标公司现状及控制其向股权收购方提交的信息内容和形式，也有粉饰目标公司及股权之意。

二、法律尽职调查在股权收购中的重要性

在一项经验研究中，德国学者Berens和Strauch对德国1997年到2000年的1932次企业买卖进行了统计。其中有74％企业买卖中执行了尽职调查。在这些尽职调查中，买受人最主要的目的（45％）是减少风险，除此以外，还有确定企业的价值和买卖合同的价格，对目标企业进行分析，对未来的整合前景进行分析等目的。在各种尽职调查中，最常进行的是财务与税收调查（95％），其次是法律关系调查（90％），再次是市场与战略调查（85％）。为具体有以下几个方面。

（一）减少和避免风险

通过法律尽职调查可最大限度地了解目标公司及股

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1．专项调查和综合调查。此分类是以尽职调查的内容为依据，专项调查是指为某项特定内容或特定目的而进行的法律尽职调查，如目标公司主体资格调查，股权的他项权利限制调查，目标公司重大诉讼调查等；综合调查则是指在整个股权收购过程中所作的基础性的，囊括股权收购各个有关方面的综合性尽职调查。一般无特别说明时，股权收购中的法律尽职调查多指综合性尽职调查。

2．事前调查和事后调查。此分类是以尽职调查的时间为依据，事前调查是指在股权收购合同正式签署前所进行的法律尽职调查；事后调查则指在股权收购合同正式签署后所进行的法律尽职调查。由于目前大多目标公

收稿日期：2009－10－30

作者简介：董庆华（1978-），男，山东济南人，现供职于中国华融

资产管理公司济南办事处；

刘清春（1979-），女，山东潍坊人，博士，山东经济学院山东区域经济研究院副教授。

股权收购中的法律尽职调查研究