影响我国货币乘数因素分析

【理论探索】

影响我国货币乘数因素分析

黄中文,朱芳芳,张晓义

（北京信息科技大学经济管理学院,北京100192）

摘要：目前我国货币乘数的变化存在两个突出问题：一是货币乘数不稳定，不易控制；二是货币乘数和基础货币存在反向运行，表现为当央行增加(减少)基础货币时，货币乘数下降(上升)，使得相对于增加的基础货币，货币供应量的增加(减少)并不明显。这两个问题给货币政策调控带来了较大的挑战。分析货币乘数的影响因素，对于准确地确定货币供应量目标，增强货币政策有效性，都具有重要的理论和实践意义。关键词：货币成数；基础货币；货币政策文章编号：1003-4625（2010）10-0017-04中图分类号：F822.2文献标识码：A我国货币乘数的变化存在两个突出问题：一是本文主要引用大量的数据，通过实证分析，研究中央货币乘数不稳定，不易控制；二是货币乘数和基础货银行可通过控制基础货币而影响货币乘数，达到更币存在反向运行，表现为当央行增加(减少)基础货好的完善经济制度。1998年以来,对我国货币乘数币时，货币乘数下降(上升)，使得相对于增加的基础实证研究大致可以分为三个方面：其一是研究电子货币，货币供应量的增加(减少)并不明显。自2008货币等金融工具创新对货币乘数的影响；其二是研年9月国际金融危机爆发以来，我国采取了适度宽究货币乘数变化规律和影响因素，主要有刘传哲的松的货币政策，货币和信贷快速增长，经济呈V型复(2006)的“我国货币乘数的定量分析”、胡援成(2000)苏。影响货币和信贷增加的一个重要因素是货币乘“中国的货币乘数与货币流通速度研究”、陈学彬数，它反映了基础货币的扩张能力，也反映了经济活(1998)的“我国近期货币乘数变动态势及影响因素的跃程度，货币乘数的变化对每月新增货币和贷款起实证分析”等；其三是为数不多的两篇货币乘数预测着重要的影响。中央银行可以通过公开市场业务控的研究，即张瑞彬(1999)的“我国货币乘数的预测研制流动性投放，控制基础货币投放，但是货币供应量究”和刘斌(1998)的“小波建模和预测及其在中国货和银行信贷增加还要依赖于货币乘数。2008年11、币乘数中的应用”，但研究的数据区间还都是199812月份，尽管基础货币上升，但是货币乘数是连续年以前的数据区间。总的来说，对我国货币乘数的下降的，分别为3.84和3.68。2009年初，中国货币乘研究无论是深度、广度还是时效性都有急迫的现实数开始反弹，1月份的货币乘数上升到3.83，2月至6需求。月的货币乘数进一步上升，分别为4.04、4.2697、二、货币成数基本原理和模型4.3493、4.4654和4.5906，货币乘数持续上升，货币乘货币乘数是指货币供应量对基础货币的比率，数的放大作用成为2009年货币供应量和信贷增加表示货币供应量与基础货币之间存在的倍数扩大的的主要推动力。因此，分析货币乘数的影响因素，对关系，它是中央银行有效控制和预测货币供应量的于准确地确定货币供应量目标，增强货币政策有效重要依据。根据货币供应量界定层次的不同，货币性，都具有重要的理论和实践意义。乘数也可以相应地划分为狭义货币乘数和广义货币

一、研究综述乘数，其中狭义货币乘数是指基础货币与狭义货币现阶段人们普遍从电子货币、存款准备金频繁供应量之比，而广义货币乘数则是基础货币与广义变动、货币创造或者区域货币乘数等方面进行研究，货币供应量之比。由于我国目前已经转向利用广义

收稿日期：2010-07

基金项目：本文受2010年度科研水平提高项目资助（资助号：5028123500）。

作者简介：黄中文（1971-），男，湖南汨罗人，副教授，硕士生导师，博士，北京信息科技大学企业成长研究中心主任，主要研究方向：经济学各领域，企业并购等；朱芳芳（1985-），女，河南永城人，硕士研究生，研究方向：跨国并购、主权财富基金等；张晓义（1987-），女，北京人，经济学学士。

2010年第10期(总第375期)

17

金融理论与实践

第1页下一页