金融资产交易所通道的功能和风险分析

金融资产交易所通道业务的功能和风险分析

一、金融资产交易所通道业务产生的背景

2006年，多家商业银行发行理财产品，投向信托公司的投资项目，资金投入到国开行一些项目中。随后，这种银信合作的产品开始蔓延至难以从银行贷款的其他企业，相当于银行借道信托公司向企业发放贷款，却不占用银行的贷款资金。到了2010年下半年，银信合作业务创下几万亿元的天量，银监会发布《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，要求银行将表外资产在2011年底前转入表内等，并要求信托公司将银信合作业务按比例占用信托公司净资本。 随着信托公司通道功能的萎缩，其他替代类的渠道开始涌现。券商资产管理计划、基金子公司、资产管理公司以及金融资产交易所等机构均可提供交易通道，实现企业对商业银行的融资需求。其中，北京金融资产交易所作为交易通道业务模式较为创新，业务规模较大，市场影响力明显。

2011年，北京金融资产交易所（下称北金所）与商业银行合作推出委托债权计划，推出当年交易规模增长迅猛，交易总额已上千亿元，2012年北金所总成交金额为6378.49亿元，同比增长271.70%，其中，大幅增长都来自委托债权投资计划，其2012年的交易额达到5873.58亿元。同年A股IPO募集资金总额仅为1017.93亿元。

二、金融资产交易所通道业务交易结构

所谓通道业务，是指券商、基金子公司、资产管理公司以及金融资产交易所等机构提供通道，帮助银行调整资产负债表，为银行做资产从表内到表外的流动性搬运。

随着国内利率市场化、金融脱媒化等金融改革大趋势，企业直接融资需求不断增强，提高直接融资比例和利率市场化程度，是我国金融改革的方向。因此“十二五”规划提出要“显著提高直接融资比重”。实体企业项目融资需求和合格投资者投资需求的对接，目前主要通过传统信贷、信托、股票、债券等融资渠道实现，远远满足不了融资交易市场需求，北金所委托债权投资交易创新正是在上述背景之下推出的，委托债权投资作为创新型的直接融资形式，满足了实体经济直接融资和投资者投资渠道多元化的需求。

根据北金所《委托债权投资交易规则》的定义，委托债权投资是指有投资意愿且有投资能力的投资者作为委托人，通过银行、信托公司、企业集团财务公司

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