多元化经营

最好的多元化经营策略 最好的战略管理

王锐 爱 郑豫 金融系统资源配置功能的有效性与企业多元化 －对企业多元化现象的另一种解析

作者 ：王锐

一．问题提出

多元化通常指企业投资和经营的主要业务由众多不同行业的业务/企业构成，这些企业在资产、市场等业务环节上没有相关性，总公司在研发、制造、市场营销和服务等价值创造方面为所投资企业提供的支持非常少，往往视下属企业为投资组合，主要依靠财务评价和控制，并通过买入和卖出企业来改变业务组合。

近年来，越来越多的企业，包括大集团公司、上市公司和非上市公司，纷纷采用多元化策略，通过兼并收购，移情别恋于不相关领域。例如，有200多家上市公司参股证券、保险、银行以及财务顾问公司，投资网络公司、生物科技等高科技领域，参与新股认购和投资股票市场，从价值创造者转换为价值评估者，大有成为投资管理公司的趋势。

厦门路桥股份有限公司董事长谈上市后的公司投资策略

进入资本市场后，厦门路桥将依托总公司的集团优势，充分发挥上市公司持续融资的功能，不断运用收购兼并等方式实现公司的资本运作，扩大经营规模。上市募集的5亿元资金除投资大桥项目外，公司还将依托厦门经济特区在工业、旅游、金融、高科技及对台工作方面的特殊地理优势，积极开展多种经营，逐步涉及高科技产业、金融业、旅游业、房地产等领域。 资料来源《中国证券报》

而不少涉足过多角化经营的民营企业家认为，多元化面临较高的公司治理、控制和经营风险，主张企业应该作自己擅长的业务领域，所谓不熟不做。国内不少经济学、管理学学者以及投资银行界人士也以欧美等发达国家企业多元化失败的实例，特别是美国企业80年代以扭转多元化为主的多元化大企业大规模重组、业务重新专业化，来证明中国企业应该关注核心业务和核心能力，不应该多元化。赞同多元化的人也可以列举大量多元化成功的实例，特别是连续5年获得美国声誉最佳公司的通用电气。

实际上，多元化是全球普遍的现象，从欧美到日本、南韩、香港、印度等亚洲国家和地区。例如，香港和记黄埔经营范围涉及基建、地产、传媒、通信、集装箱码头、运输、能源、零售等。中信泰富经营范围涉及基建、能源、航空、贸易、地产等。只是多元化经营的企业数量、规模、层次、程度和成因有所差异，随时间演变。美国企业60年代－70年代中期第三次兼并收购浪潮的主流就是多元化，曾是深美国股票市场投资者青睐的一种重要的企业投资、经营和组织和投资增值模式。虽然80年代，不少多元化大企业纷纷解体。但到目前为止，美国仍有1/3的上市公司有不同程度的多元化。

企业为什么青睐多元化？应不应该多元化，或者说多元化与专注核心业务谁正确？人们以往主要从管理角度讨论。本文从金融系统资源配置功能的有效性及其演变角度，解析企业多元化现象，并讨论了WTO竞争环境下，多元化战略成功的若干因素。

二．为什么企业倾向于多元化？

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