广西制糖企业财务风险的分析与控制

广西制糖企业财务风险的分析与控制

２００８年９月（总第１８０期）

法制与经济

ＦＡＺＨＩＹＵＪＩＮＧＪＩ

ＮＯ．９，２００８

（Ｃｕｍｕｌａｔｉｖｅｌｙ，ＮＯ．１８０）

广西制糖企业财务风险的分析与控制

张荣艳

（广西大学行建文理学院，广西南宁５３０００４）

［摘筹资等方面存在一定的财务风险，要］加强财务风险管理是企业走向市场的要求。经实证调查，广西制糖企业在投资、

给出了分析财务风险的方法，并提出了防范的措施。

［关键词］广西制糖企业；财务风险；风险分析；风险控制

在经济全球化的今天，我国企业所遇到的机遇增多，但是面临的风险也在不断增多。特别是近两年，由于国际油价的波动等所带来的通货膨胀、利率变化及市场变化给我国的企业带来了很多风险。广西是一个食糖生产基地，由于国际食糖的供求波动及金融市场的变化，使广西的制糖企业面临着许多风险。近几年，国内的制糖企业进行重组和体制改革，一批制糖企全新的管理理念参与市场竞争，这使得业以全新的管理机制、

国内糖业市场出现了更为激烈的行业竞争。而资本结构不合理、资产负债率高、运营成本偏高使广西制糖企业面临着更高的财务风险。如何深入分析、有效地防范和化解财务风险已经成为保障广西制糖企业良性发展的首要问题。

随着国内外金融市场联动性的不围内扩散的速度也开始加快。

断增强，发达国家金融市场的持续动荡，必将对我国国内金融市场产生消极的传导作用。一方面，会直接加剧国内金融市场的动荡；另一方面，外部市场的持续动荡会从心理层面影响经持续动荡所导致的不确定性会济主体对中国市场的长期预期。

影响到市场的资金流向，在直接融资比例不断提高的情况下，国内金融市场的动荡很可能会引起国内资产价格的调整，从而进一步影响国内金融市场的稳定。再看银行利率的变动。由于通货膨胀，国内货币政策趋紧，致使银行利率不断的上调，这将会加重企业的利息负担。因此，金融市场的动荡及银行利率的上调都会给广西制糖企业的筹资带来很大的风险。

（三）资本结构不合理

笔者在有关广西制糖企业财务状况的调研中发现，广西制糖企业的资本结构不合理，资产负债率较高，且长期负债占总负债的比重与短期负债的比重严重失调。贵糖股份０８年的半年报显示，其上半年的资产负债率为４９．５７％，其中流动负债占总负债的９９．３２％，非流动资产与权益资金之比１：１．３，有一部分的非流动资产是用流动负债购置；在流动负债中，短期借款和应付账款占７０％以上。南糖２００７年年报显示，南糖的资产负债率６０％，流动负债占总负债的９８％，短期借款占流动负债的６６％，而非流动资产占总资产６５％，这表明南糖公司有相当一部分的非流动资产是用流动负债筹资购置的。而从其他未上市的广西制糖企业的资本结构来看也有相似的情况。流动负债过多，容易出现无法偿还债务的可能，从而出现财务危机。从财务管理角度来看，正常的资金运用应该是用流动负债来购置流动资产，而非流动资产，特别是固定资产应该用自有资金或是长期负债来购置，但由于制糖企业资本结构不合理，加上企业加速扩张，大量购置固定资产，出现了用流动负债购置非流动资产的情况，引起财务风险。企业的总风险由经营风险和财务风险构成，制糖企业在规模扩张时加大了固定资产的投入，这就使企业的经营风险加大，而这些固定资产中有一部分是通过负债资金，特别是短期负债资金购置的，这又使企业的财务风险加大，从而大大提高制糖企业的风险。

（四）资金回收的问题

应收账款管理是财务风险管理的一个重要内容。应收账款既能令企业销售大增，市场占有率提高，亦能让企业陷入资金运营瘫痪的痛苦中。如果应收账款管理不善，企业会周转不灵、

长期深陷的困扰之中。广西的制糖企业应该充分的意“三角债”识到应收账款给企业带来的财务风险。

从２００５年至２００８年广西食糖的销售情况来看，２００７至

一、糖业企业存在的财务风险

（一）投资风险

投资风险是指企业在投资后由于产生经济损失不能收回投资，无法实现预期收益的可能性。投资活动是财务管理活动的重要环节，投资决策的正确与否关系着企业的生死存亡。

２００５年国际和国内糖价飙升，制糖企业为了扩大生产规

模，加大了固定资产的投资，在２００５和２００６年里企业固定资产的扩张速度较快，经营期内的资金流不能满足急速扩张的固定资产购置需求，因而广西制糖企业借助银行借款筹集资金以缓解资金压力。不断增加的固定资产投资使制糖企业的经营风险不断上升，同时由于购置固定资产而增加的银行借款也使企业的财务风险上升，从而导致企业的总体风险很高。但是食糖价格飙高所持续的时间不长，因为国内食糖市场的供应大于消费量，２００７年和２００８年国际和国内的糖价大幅度下跌，而由于通货膨胀等因素，食糖的生产成本并没有随着售价的下跌而降低，反而是居高不下，这就给广西的制糖企业带了很大的财务风险。

（二）筹资风险

资金是企业经营的命脉，企业无论是正常运营或是扩大规模都需要从各种途径筹集资金。广西众多的糖业企业中，只有南糖股份和贵糖股份是上市公司；而从广西制糖企业的资金结构来看，负债资金占的比重较大，一些企业的负债率为６０％左右，有部分企业的负债率达到８０％甚至更高，自有资金所占的比重较低。再从负债资金来看，整个负债资金中向银行借入的短期借款所占的比重比较高。由此可以表明，银行利率的变动及金融市场的变动将会对广西制糖企业的资金筹集产生很大的影响。

纵观国际、国内金融市场，２００７年爆发的美国次贷危机没有出现任何缓和的迹象。美国部分金融机构经营陷入困境的局面，直接引发了全球金融市场的剧烈动荡，次贷危机向全球范

２００８年广西食糖的销售率较之２００５至２００６年有所下降，广

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