影子银行缺乏监管主因：分业监管混业经营的矛盾

2008年金融危机之后，被指为危机直接原因的影子银行体系受到了全世界的广泛关注。而在最近，国务院办公室107号文《关于加强影子银行业务若干问题的通知》的下发以及银监会监管工作会议中将“防范四种业务风险”列入20

影子银行是体系外信用中介

影子银行的概念于2007年由美国太平洋投资管理公司执行董事Mc-Culley首次提出，他将其定义为“与传统、正规接受中央银行监管的商业银行相对应金融机构，它们筹集到的多为短期不确定的资金，由于游离联邦政府的监管之外，它们没有再贴现权利，也不能加入存款保险组织”。在纽联储Pozsaretal.（2010）的报告中，影子银行被定义为“从事期限和流动性转换，但不能得到中央银行流动性担保或公共部门信贷担保的金融中介”。

目前国外比较权威的定义来自美国金融稳定委员会（FSB）于2011年发布的《影子银行：划定范围》一文，“任何在正规银行体系之外的信用中介机构和活动都可以被视为影子银行”。“信用中介”一词表明，只有参与了信用活动（无论是直接参与还是参与了信用中介的一个环节）的机构和行为才可以被纳入影子银行的范围；而“处于正规银行系统之外的机构和行为”说明影子银行处于审慎监管没有涉及的领域或在同等条件下受到的监管远少于正规银行机构，这样就排除了专注于本职业务的非银行金融机构，如大部分保险公司。

作为一个整体概念，影子银行系统指的是由若干影子银行机构、市场和金融产品组成的、共同协调配合发挥与商业银行类似功能的市场型金融中介体系。Pozsaretal.（2010）将美国影子银行系统分为三个子部分：行，如房利美和房地美，这类实体之所以被归为影子银行，是因为它们参与了传统银行的信用、期限及流动性转换等相关活动，而实际上它们又不是特许银行，不能获得最后贷款人的支持；二是“体系内”影子银行，20世纪80年代以来，美国金融业再次呈现出混业经营的发展势头，面对来自专业化非银行机构的竞争及监管当局的监管约束，银行为提高自己的竞争力而采用了收购竞争对手的策略，并将信用中介相关业务逐渐转移到他们新收购的、不受监管的非银行子公司——影子银行；三是“体系外”影子银行，“体系外”影子银行将一系列独立的、专

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