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——以高盛为例
陶鹂春
近年来，中国经济持续高速的增长吸引了全球PE的不断涌入，中国已成为全球最为活跃的私募股权投资市场之一。在中国，券商PE业务随着创业板的推出密集获批，该项业务也因中国经济的发展而具有广阔的前景。但券商PE业务如何在利润和合规之间获得平衡，建立一种良好的盈利模式，尚待学习和借鉴海外经验。与此同时，在金融危机中得以幸存的高盛集团，在2009年直接投资部的净收入达11.7亿美元，而在中国，这部分业务获得的利润更是远远超过其投行业务。在此背景下，我们将全球PE巨头高盛作为主要研究对象，分析其业务模式，意图为中国券商PE带来有益的经验。
一、 高盛PE的业务架构
高盛集团作为全球最有实力的投资银行之一，拥有全球一流的PE业务，2007年《国际PE》杂志根据过去5年募资总额评选的全球最大的50家PE管理机构中，高盛集团的本金投资部（PIA）以募资额310亿美元在全球名列第四，与排名第一的凯雷集团（325亿）和KKR（311亿）相差无几。事实上，在高盛集团中，PIA只是其PE业务体系的组成部分之一。
近年来高盛PE部门还在中国内地投资了中国平安、中芯国际、中国网通、分众传媒、西部矿业、无锡尚德和中国工商银行等国内企业，并取得了良好回报。高盛PE业务也促进了公司其他业务的发展。例如，高盛不仅通过其PE部门投资了分众传媒，获得了超过50倍的回报，而且进一步拓展投行业务，担任分众传媒IPO的主承销商，获得承销收入。
（一） 部门及业务线设置
高盛集团在开展PE业务时，采用了多平台运作的组织体系，涉及商人银行
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