五粮液公司的关联交易与实际理财目标

摘要：股东财富最大化是西方企业的理财目标，“为股东创造价值”也往往是我国上市公司的理财目标，而在实际操作中理财目标往往被异化为“实际控制人利益最大化”。五粮液股份有限公司被认定通过关联交易向五粮液集团有限公司输送利益，损害其他利益相关者尤其是中小股东利益。2009年4月五粮液股份有限公司与小股东之间的矛盾激化，四名上海小股东以五粮液股份有限公司年报造假和2006—2008年涉嫌偷税漏税19.51亿元为由，向成都市中级人民法院提起诉讼，然而此案最终因起诉认人未提供“行政处罚决定或公告”未被法院受理而告终。2009年9月9日，五粮液股份有限公司突然发布公告，称公司收到中国证监会的调查通知书，因公司涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对其立案调查。同年9月23日，证监会发出正式通报，称五粮液股份有限公司涉嫌“三宗罪”：⑴涉嫌存在未按规定披露重大证券投资行为及较大投资损失。⑵未如实披露重大证券投资损失。⑶披露的主营业务收入数据存在差错。证监会将依法按程序作出行政处罚。至此五粮液股份有限公司与五粮液集团有限公司的关联利益交易链浮出水面。

关键概念：

五粮液：五粮液为大曲浓香型白酒，产于四川宜宾市，用小麦、大米、玉米、

高粱、糯米5种粮食发酵酿制而成，在中国浓香型酒中独树一帜。宋代（公元

960年－1279年）宜宾姚氏家族私坊酿制，采用玉米、大米、高粱、糯米、荞子

五种粮食酿造的“姚子雪曲”是五粮液最成熟的雏形。到了公元1368年，宜宾人

陈氏继承了姚氏产业，总结出陈氏秘方，时称“杂粮酒”，后由晚清举人杨惠泉改

名为“五粮液”。目前由五粮液股份有限公司和四川省宜宾市五粮液集团有限公司

联合生产并销售。

五粮液酒厂：由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”。1997年8月19日经四川省

人民政府以川府发（1997）295号文批准，由四川省宜宾五粮

液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司，发起人

所持资产折合为24000万股，占公司总股份的75％，同时发行

8000万股流通股，发行价格每股14.77元，筹得资金11.816

亿元。1998年由四川省宜宾国资委主持，在该五粮液酒厂独家

发起的股份有限公司基础上，将五粮液酒厂的核心资产在深圳

证券交易所上市，形成了五粮液股份有限公司。五粮液股份有

限公司，简称五粮液，股票代码：000858。1998年五粮液酒厂除上市核心资产外的其他周边产业组建成“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。王国春，1946年12月出生于四川，中国酿酒大师。1998—2007年担任四川省宜宾五粮液集团有限公司党委书记、董事长、总裁，五粮液股份有限公司董事长。2007年3月卸任五粮液股份有限公司董事长和四川省宜宾五粮液集团有限公司总裁职务，担任五粮液股份有限公司董事。同年，由唐桥接任五粮液股份有限公司董事长，兼任四川省宜宾五粮液集团有限公司总裁、董事、党委副书

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