五粮液关联交易案例分析

关于五粮液集团关联交易的案例分析

案例题目：五粮液关联交易案例分析一、案例陈述(要求：1000 字之内，需要按照课程特点来重新整理。案例陈述不完整、少于 500 字或多于 1000 字均扣分，本部分总分为 15 分) 随着消费水平的提高，我国白酒业发展迅速。近年来，这一行业又进入了新的发展阶段，高端市场不断崛起，逐步形成四川宜宾泸州为代表的川酒板块、贵州茅台镇为代表的黔酒板块等多个板块。作为白酒行业高端市场龙头，五粮液公司的成长，很好的见证了我国白酒业的迅猛发展。 20 世纪 80 年代末 90 年代初，五粮液通过价格、品质的同步提升，争取到了与茅台并驾齐驱的位置。近年来，通过地方品牌联合，进一步奠定了行业位置。但是，五粮液集团(即五粮液的实际控制人)在 1998 年至 2003 年的 6 年时间，从上市公司拿走多于 97 亿的现金。而小股东同期累计市场超额回报远低于行业竞争对手，甚至为负数。近年来，与同类企业相比，上市公司销售收入和净利润数字的不合理关系相继暴露出五粮液内部许多问题。宜宾五粮液股份有限公司是由宜宾五粮液酒厂独家发起，发起人所持资产折合为 24000 万股，占公司总股份的 75%,同时发行 8000 万流通股，发行价格每股 14.77 元。共筹得资金 11.816 亿元，并于 1998 年 4 月份在深圳证劵交易所上市。按照招股说明书及历年公司年报，第一大股东均为宜宾国有资产管理局，后改为宜宾市国有资产经营有限公司，它持有公司 50%以上的股权，但并不直接参与五粮液的生产经营和管理，而是将其委托给集团公司管理。即五粮液上市公司的实际控股股东就是集团，而四川省国有资产经营公司就变成上市公司名义上的控股大股东。在这种“有名无实”的关系下，由于五粮液集团不能通过股利获得收益，因此上市公司和集团一直通过关联交易进行利益输送。五粮液公司最主要的经销商为四川省宜宾五粮液集团进出口有限公司，该公司是五粮液集团的下属企业，五粮液公司常年与其保持着大额关联交易，并通过关联购销、资产置换、资产租赁等多种形式对集团公司及进出口公司等下属公司进行利益输送。其次为普什集团、环球集团、丽彩集团等，他们为五粮液上市公司提供瓶盖、酒瓶等包装和商标防伪产品， 2007 年与五粮液的关联交易额也超过了 10 亿元。关联交易使用的协议价及合同的长期有效，弱化了产品竞争能力，削弱了上市公司独立对抗风险的能力。二、拟分析的问题(问题提炼) (要求：不超过 3 个，所列需问题必须与本课程相关，且与后面问题分析相一致) (本部分共计 10 分) 1.五粮液关

联交易具体表现在那些方面？ 2.五粮液关联交易形成原因

三、案例所涉及的本课程知识(知识链接) (要求：仅需要列举知识点，但需要在问题分析和解决思路中体现) (本部分共计 10 分) 所有权与控制权分离导致两类问题：一. “内部人控制问题”——公司内部管理者通过控制权侵害投资人二. “大股东侵权问题”——大股东侵害小股东或其他投资人大股东侵权问题的具体表现： 1.关联交易

五粮液关联交易案例分析