2015年1月风控观点：高净值客户理财要注重风险防范保持稳健收益

踏入2015年,高净值客户将面临如何制定一个较好的资产配置方案,为其一生的资产配置打好基础。耶鲁财富认为：2015年“风险可控,保持收益稳健”类投资产品,将是高净值客户资产配置核心。

2015年1月风控观点：高净值客户理财要注重风险防范保持稳健收益

耶鲁财富卢毅涛

导读：踏入2015年，高净值客户将面临如何制定一个较好的资产配置方案，为其一生的资产配置打好基础。耶鲁财富认为：2015年“风险可控，保持收益稳健”类投资产品，将是高净值客户资产配置核心。

踏入2015年新年，大部分在2013年购买了信托产品的投资者都将面临信托产品到期后资金要重新配置的问题，即如何制定一个较好的资产配置方案，为其一生的资产配置打好基础。

纵观2015年的投资理财市场，投资者发现投资难度加大了，以往能容纳大容量资金的房地产信托已经不再是香饽饽，政信类信托将随着地方债务的清理而逐步退出市场。A股经历了2014年超过50%的上涨后，普通投资者越来越难赚钱。伴随着实体经济下行压力仍然较大，实体经营也面临着经营困难。

诸多风险叠加之下，耶鲁财富的观点是：2015年，投资者的资产配置计划的目标需要从以往的“规避风险，获取稳定收益”转变为“控制风险，保持稳健收益”。

财政部在2014年推出《地方政府债务纳入预算管理暂行办法》，保证将地方政府存量债务纳入财政预算并以财政收入进行偿还。我们维持以“政府应收账款转让或质押，还款纳入政府预算序列”为主要风控措施的产品仍然是高净值客户配置固定收益类产品的首选的观点；并再次强调，随着2015年1月5日，地方政府债务甄别日的来临，未来政信类信托项目将是打一个少一个，已成优质资源产品，目前是最后的配置机会。

A股市场持续火热，但随着日成交量过1万亿距今已超过半个月，市场成交量开始出现萎缩态势，而且在2014年涨幅超过50%的背景下，股票及以伞形信托为代表的证券投资类信托风险逐步积累，2015年仍将面对新做空机制——ETF期权和后面预期的个股期权推出、注册制等政策不确定性风险所在，投资者仍可适量配置权益类产品，但对待A股的风险认识需提升一个等级。

2014年第四季度一线及主要二线城市的土地拍卖热度明显回升，预示着房地产开发商对后市恢复了部分信心，但是光耀集团、佳兆业集团的连续出现问题使房地产信托仍不被我们看好，我们建议投资者在市场情况明朗后（主要表现为城市房价指数回升，成交量回暖），再对其进行配置。

综合以上考虑，2015年，资本将从债权类向浮动股权市场流动。有鉴于此，耶鲁财富认为，具有以下几大特点的金融产品可以进行配置：（1）风险可控，收益稳健。严格控制极端风险在8-10%，预期年化收益15-30%且上不封顶且收益稳健。（2）流动性更好。6-12个月的封闭期后客户即可赎回，每季度开放赎回。（3）风险量化更直观。投资产品有明确的预警及止损线，每周公布净值可供投资者更好地做出投资决策。（4）与信托关联度低。产品与信托行业关联度低，以便投资者能获得更高收益并在信托业前景明朗后可将资产重新配置信托产品。

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