日本金融危机的成因分析

经济研究

日本金融危机的成因分析

学习与借鉴

日本金融危机的成因分析

邢福俊　　成　吉

　　时,以1997年11停业”危机的序幕。日本金融危机的爆发,与东南亚金融危机的爆发有着很大的区别。东南亚金融危机的爆发主要是由于外部因素所诱发,而日本则主要是由于其国内金融体制存在一定程度上的脆弱性所引起的。而我国目前金融体制上存在的脆弱性,与日本的状况则十分相似。因此,仔细分析日本金融危机爆发的原因,对于我国加强金融宏观调控、健全金融运行机制、切实防范金融风险,具有重要的现实意义。

在1997年,日本接连不断地发生金融机构倒闭和破产的事件,给日本的金融体制造成了很大的冲击。日本第七大证券公司三洋证券公司、第11大商业银行北海道拓殖银行、位列第四的山一证券公司、德阳城市银行、日本骨干证券公司———丸庄证券等纷纷倒闭或破产,这在世界上是罕见的。不仅震撼了日本,也晃动了世界。再加上东南亚金融危机的负面影响,给日本的股市、汇市乃至整个经济造成了巨大的冲击。这不能不引人深思,引以为鉴。

素,对于日本金融也一样。我们只有找出金融危机发生的根本原因,才能为发展我国的市场经济服务,

才能有利于进一步加强我国金融的宏观调控力度,保证整个国民经济的持续、快速和健康发展。通过了解日本金融危机发生的全貌,我们认为,日本金融危机发生的根本原因,主要基于以下几种因素。

1.不良债权严重。据日本官方

款;但自从经济泡沫破灭之后,在

1991～1997年间,这些资产的价格

发生了暴跌,大幅贬值使贷款难以回收,因此形成了金融机构的巨额不良债权。同时,由于不同利益集

团之间的纷争,往往出现将政治问题与经济问题搅在一起的状况,也无疑增加了解决不良债权的难度,从而使金融机构本身对于不良债权处理缓慢,造成了投资者对经济前景失去信心,纷纷将投资的重点转移到国外,使日本金融机构失去了投资者有力的支持,为金融危机的爆发埋下了隐患。

2.金融宏观监管无力。日本政

在1997年公布的数字,其金融机构的不良债权为50万亿日元,而据日本的经济学家估计,最少为400万亿日元。这就是说,官方的数字是大大低估了不良债权的数额,可能是出于政治上的原因。但是,无论是官方还是民间的预测,都不能不说不良债权严重是日本金融危机发生的罪魁祸首,这么说一点也不算过分。在这场金融危机中,不良债权严重是其发生的最直接的主要原因。自1990年日本经济泡沫崩溃以后,金融机构的不良债权问题就成为日本经济中最严重、最难以解决的问题。1986～1990年间的经济泡沫使日本资产价格暴涨,人们以价格被大大高估的资产如股票、房地产等为抵押品向金融机构贷

府对于金融宏观监管无力,是日本金融体系本身的脆弱性所在,是金融危机爆发的系统原因。一个完善

的金融体系,应是包括监控协调者、业务运作者、社会监督者这样“三位一体”的完善体系。而日本金融危机的发生,正是在最上层的监控协调者这一环出了差错。日本经济快速发展的高速列车进入90年代后速度骤减,几度达到零或负值。据

IMF(国际货币基金组织)预测,日

本经济去年增长率仅为0.5%。在这种情况下,政府却对证券业和银行业的监管失灵,风险管理不力。尤其是当一些上市公司在年终结算

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