亚洲新兴国家证券市场国际化进程的比较及实证研究

第29卷2011年

总第125期第4期

科学·经济·社会

SCIENCE·ECONOMY·SOCIETY

Vol．29，SumNo．125

No．4，2011

亚洲新兴国家证券市场国际化进程的比较及实证研究

孙

摘

丽，何晓蕾

（华东师范大学金融与统计学院国际金融与风险管理中心，上海200241）

要：随着上海建设国际金融中心步伐的加快，实现我国证券市场国际化也逐渐提上了议程。与成功进行证券

市场国际化的国家相比，要将仅有21年历史的中国证券市场建设为国际化的证券市场并非易事。本文通过研究韩国、印度、新加坡三国证券市场国际化的进程，并采用计量模型，比较了上述三国与我国在证券市场国际化进程和国际化程度上存在的差异，从而为继续推进我国证券市场开放的路径安排提出了建议。关键词：证券市场；国际化；比较；实证中图分类号：F403

文献标识码：A

文章编号：1006－2815（2011）04－0053－08

TheComparisonandEmpiricalStudyoftheInternationalization

ofSecuritiesMarketsinEmergingCountries

SUNLi，HEXiao－lei

（SchoolofFinanceandStatistic，EastChinaNormalUniversity，

CenterofInternationalFinanceandRiskManagementECNU，Shanghai200241，China）

Abstract：WiththeaccelerationoftheconstructionofShanghaiinternationalfinancialcenter，therealizationofinternation-alizationofChinesesecuritiesmarketshasbeenputonagendabyChinesegovernment．ComparedwiththosecountrieswhichhavesuccessfullyconductedtheInternationalizationofsecuritiesmarkets，it＇snotaneasytasktoturnChinesesecuri-tiesmarketwithonly21yearshistorytoaninternationalsecuritiesmarket．Throughtheanalysisoftheprocessofinterna-tionalizationofsecuritiesmarketsinKorea，IndiaandSingaporeaswellastheuseofeconometricmodel，thepapercom-paredthedifferencesexistedintheprocessandthedegreeofinternationalizationofsecuritiesmarketsbetweenChinaandtheabovethreecountriessoastoproposerecommendationsforthepathofcontinuingpromotetheopeningofChinesesecur-itiesmarket．

Keywords：securitiesmarket；internationalization；comparison；empiricalstudy

包括股票市场、债券市场、基金市场和衍生品市场。而资本市场则不仅包括上述各金融市场，还包括中长期信贷市场。早在20世纪70年代，英、美、日等发达国家已经开始陆续开放其证券市场，因其市场的发达程度远远高于我国证券市场，且政治文化制度差异性较大，所以与中国的可比性不强。而20世纪80年代，与中国毗邻的韩国、印度、新加坡等亚洲新兴国家也开始陆续走上证券市场国际化的道路。鉴于这

一、引言

2009年3月，我国政府首次以正式文件形式，从国家战略的高度明确提出到2020年将上海建成与中国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心①。综观世界各大金融中心，不难发现，其所在国的证券市场都享有高度的国际化程度。本文中所研究的证券市场是资本市场的组成部分，

①国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见，国发（2009）19号。收稿日期：2011－03－13作者简介：孙丽（1972—

），女，辽宁营口人，副教授，博士。研究方向：货币政策、国际金融。

53

第1页下一页