当前位置： 文档下载 > 所有分类 > 经管营销 > 财务管理 > 中国上市公司股权融资问题探讨第一章 我国上市公司融资结构的特征
1.1 内源融资比例低
内源融资主要包括留存收益和折旧等，是在企业生产经营过程中产生的，是企业将自有资金转变为再次投资的过程。内源融资有众多优点，包括自主性、成本低、抗风险系数高等。在西方发达的市场经济中，上市公司偏好于内源融资或者说首选内源融资，如表1.1。
表1.1 中西方融资结构的对比（%）
由于发展中国家的资本市场还处于发展阶段，所以企业需要依靠政府的扶持来解决资金短缺的问题。因此，在发展中国家资金的分配需要政府尤其是银行的引导。而我国也处于资本市场的发展阶段，上市公司自身积累不足，无法满足自身发展的需要。表1.2 是 2002 年至 2011 年我国上市公司的净资产收益率。净资产收益率是衡量公司获利能力的重要指标，主要用来测量企业使用自有资金的效率。净资产收益率与收益呈正比，收益率越高，投资收益越高。2003 年至 2005 年，我国上市公司的净资产收益率都低于 10%，最低值为 7.37%，说明上市公司的获利能力较低。近几年，净资产收益率有所提高，都高于 10%，但获利能力依然不是很强。因此，上市公司为了满足自身发展的需要只能从外部获取资金。从表1.3 也可以看出，外源融资一直在上市公司的融资结构占有较大的比例而直到近两年内源融资的比重才不断上升，融资总额也有所也增长。同时，我国政府也在政策上支持证券市场的发展，尤其是股票市场的迅速发展，为企业的发展提供更多融通资金的渠道。这才导致上市公司具有内源融资比例过低，而外源融资所占份额较大的特征，也说明我国上市公司更愿意从外部获得所需资金。
表 1.2 2000-2011 我国上市公司净资产收益率（%）
表 1.3 1998-2012 年我国上市公司融资结构（单位：亿元）
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