经济虚拟化与国际货币体系_布雷顿森林体系的延续

经济虚拟化与国际货币体系

———布雷顿森林体系的延续

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（$3北京大学

经济学院，北京

王瑾$

王国忠,

金融学院，江西

南昌

$--56$；,3江西财经大学44--$4）

［摘要］布雷顿森林体系下的国际货币体制及世界经济格局在经济虚拟化的情况下，并没有发生实质性的变化，美元依然依托着美国强大的经济实力而保持着大国货币的地位。本文分析并对比了布雷顿森林体系“崩溃”前后的国际货币体制与世界经济格局，并用美国经常项目赤字的可持续性事实来说明在国际货币虚拟化之后，布雷顿森林体系并没有实质性的崩溃，而只不过是制度安排与以前有所不同而已。［关键词］虚拟化；货币体系；大国货币；虚拟经济［中图分类号］&5,$37

［文献标识码］8

［文章编号］$--49$$:1（,--:）-,9--:79-1

一、引言

通常来说，当一个国家承担一个很大的经常项目赤字时，偿付的风险就不能被忽略，如果此时投资者拒绝购买该国家的资产，将迫使该国的利率上升或是汇率贬值。曼、弗雷恩德（!"##，$%%%；&’()等认为，工业国家的经常项目赤字对./0*#+，,---）

的比例大于12时，其货币等政策就应该进行调整如减少消费、贬值汇率等，从而使其保持可持续性。但这些国家的经验用之于美国则不一定合适。美国在

对称的。由于美元的大国货币地位，使美元具有不可逆性是美国经常项目赤字能够持续的最为关键的原因。

事实上，美元的大国货币地位的确立是从布雷顿森林体系开始的。布雷顿森林体系下的国际货币体制的实质是美国在国际经济中的角色，其核心是以美元为大国货币的国际货币体系。正是基于这种分析思路，本文认为布雷顿森林体系并没有崩溃，经济虚拟化的现实使国际经济格局与国际货币关系与布雷顿森林体系“崩溃”之前并没有实质性的变化。

,---年经常项目赤字占./0的13,2，净国际投资余

额占./0的,-2。那么,---年与,--$年股票市场价格与美国国内投资的下跌是否预示着经常项目赤字的不可持续？这种关系似乎是不存在的，实际情况是，美国仍然保持着小量的国际投资收益正的流入，生产率的增长也很强劲，美元保持升值，甚至利率也大幅度下跌。本文认为，由于美国的大国货币地位，美的国经常项目的赤字的可持续性用曼（!"##，$%%%）标准要高。美元是作为大国货币而被世界各国作为储备货币，大量资产以美元计价，所以美元具有不可逆性。资金的流动对于美国和其它国家的影响是不

人们普遍认为，$%4-年代的经济衰退的原因是国际货币协作机制的不完善，大部份经济学家与政策部门相信是投机资金的急速流动破坏了金本位与国际间资本的流动性；二战后，随着游戏规则的破坏，各国政策都竟相采取一些恶性的竞争策略，进行竞争性贬值与贸易限制。出于对各国采取类似的策略的担心，所以有必要建立起一个稳定的国际货币体制，给世界经济提供流动性，以促进国际经济增

二、布雷顿森林体系“崩溃”后的国际经济格局

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