东方证券-20110902-沪深300指数期货研究：股指期货延长交易时段的价格发现功能

沪深300指数期货研究

股指期货延长交易时段的价格发现功能

孟卓群

金融工程高级分析师

执业证书编号：S0860510120014 谭瑾

021-63325888-5091

2011年9月2日

研究结论

z 股指期货自上市以来，每天比沪深300现货指数的交易时间多30分钟。

经统计发现，期指这30分钟的走势对于现货具有明显的价格发现作用。如果按照延长时段不同的走势形态进行分类，当股指期货前一日最后15分钟涨，当日低开，然后前15分钟涨的时候，对应的现货指数平均日内涨幅最高，达到0.6292%；当股指期货延长时段三段都下跌时，对应的现货指数平均日跌幅为0.2644%。

z 当现货市场上涨时，有较大一部分的上涨是在开盘前30分钟完成，而当

市场下跌时，更倾向于先震荡一段时间，然后下跌。所以，当我们利用各种预测指标（例如股指期货延长时段的走势）对现货进行操作时，应该把握现指开盘后前30分钟的规律进行交易，提高收益。

z 股指期货的30分钟延长交易时段对其本身对应的每日走势也有很强的价

格发现作用。如果我们按股指期货延长时段给出的涨跌信号在期指市场每日进行一次双向操作的话，在期指上市的前301个交易日，按5倍杠杆计算，累积可以获得高达298.14%的收益率（不考虑杠杆和手续费）。

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专题报告

【衍生品·证券研究报告】

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