我国地方政府投融资平台的作用及风险防范分析

近年来,我国地方政府投融资平台迅速发展,截至2010年底,我国的地方政府债务总额达10.7万亿元,而地方融资平台贷款多达9.1万亿元,相当于当年GDP的23%。地方政府投融资平台已经成为地方政府大规模融资的重要手段,在推动地方经济发展方面发挥了不可替代的作用。与其同时,其债务风险也愈演愈烈,引起监管当局和专家学者的高度重视。深入探讨我国地方政府投融资平台的债务风

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1

地方财政

我国地方政府投融资平台的作用及风险防范分析 ■张琦 、 年来，国地方政府投融资平台我 ~

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=迅 ,至20底我 】速展截 0年，国【 1 的地方政府债务总额达 1 .亿元。 07万 而地方融资平台贷款多达 91亿元， .万 相当于当年 G P的 2%。地方政府投 D 3融资平台已经成为地方政府大规模融资的重要手段，在推动地方经济发展方 面发挥了不可替代的作用。与其同时， 其债务风险也愈演愈烈，起监管当局引和专家学者的高度重视。入探讨我国深

地方投融资平台作用的实

行的事实 (至 2 1截 0 0年底，国的地方我

证分析 财政学理论中，格纳的“共支瓦公出增长法则”为财政支出必然以比生认产更快的速度增长：考克和卫斯曼的皮

融资平台贷款在地方政府债务总额中 的占比已经达到了 8%) 5,本文选择通

过研究地方财政支出与地区经济增长间的关系来分析地方投融资平台在经济增长中的作用。于文献和数据索取限 的限制，文以天津市为例，地方投本对融资平台与地方经济发展的关系做实证分析。 ( )一数据选取笔者选取了天津市 19 9 4年~ 0 0 2 1

“梯度渐进增长论”描述了在内在因素和外在因素的影响下财政支出的超速增长：斯格雷夫和罗斯托用“济成马经 长阶段论”解释了公共支出增长的原

因。际上，实由于地方政府职能的扩张、 地区人口的增加和物价的上涨、技进科

地方政府投融资平台的债务风险及防范，于完善地方政府债务管理、定对稳 地方金融有着重大的现实意义。 表 1 年份

步以及发生突发事件等影响，地方政府 的财政支出必然逐步增加。加的财政支出可以增

年的全市生产总值和全市财政总支出的数据，并对名义 G DP进行平减指数 处理。由于数据的自然对数变化不会改

天津市生产总值与财政支出数据表 全市生产市生产全总值总值指数实际 GD P全市财政市财政全实际 G P的自然 D 总支出总支出的

扩大地方政府的资金供给，进其投资增长或生促 产扩大，而推动地区经从济的增长。 鉴于地方政府目前

变可能存在的协整关系，能使其趋势且线性化，消除时间序列中的异方差现象，因此对两个变量分别取自然对数 (据如表 1。数 ) ( )立模型二建

(亿元 ) ( 9 4年=1o) 19 0 19 9 4掘 73 . 9 28 10 0 73 8 2.9

对数

(元)亿

自然对数 4. 3 O7 2 41

6 5 9 6 69 . 96 9

1 9年 9319 95 .7 1 9拄 l 2193 96 1 . 1 9拒 l 6 63 97 2 4. 1 98 9 1 7 6 3 4.

1 4. 1 9 t 9. 2 2 1 . 413 l 0. 5 6

84 0 061 6 7 58 8 90 3 2.9 . 3 8 .7 94 8 38 6 8 1 7 1 O.9 6.9 8 . 53 8 1 1 1 3 5 5 6 9 7 1 0.8 O 5.73 7 . 42 11 4 0 1 0373 3 7 0 4 3 1 5.5 . 2 4 . 06 5 5 1 l 1 7 O 3 7 0 o7 2 l 7.2 7.21 4 . 7 4 7 6 l l 5 1 4 7.35 2 2 9.7 2 6.73 6 1 8 5 0 5 1 4 1 O . O3 9 2 9. 3 4. 2 26 7 2 4 5 5 78 1 3 1 29 7.70 5 4 7.97 2 4 1 4566 Ol 3 21 5 . 5 7-43 3 0.7 0 0 3 0. 5 63

4. O 9l 53 2 4. O 2 7 2 o6 4. 4 21 92 4 5. 43 2 04 9 5. 7 64 19 6 53 5 8 . 4 O5 5 5 98 5 .5 3 57 4 6 . 0 01 5 8 97 2 .5 3 6 ( 72 . 6 44 )

1 9掘 1 0 95 99 5 0. 1 0. 6 6 20 0 O 1 01 8 1 . 7,8 714

根据上表，运用 E iw软件首先 ve s绘制天津市实际 G P与地方财政支出 D

尚未公开其相关债务数 据 .者无法直接分析地笔

2 01照 1 909 0 91 . 1 . 834 2 O2拒 2 5 76 0 1 0. 1 . 96 1 2 03 0 2 78 0 5 .3 21 9 0.

() x的相关图 (用取完自然对数的数运 据，相关图如下 )。

2 O焦 3l 0. 2 . 04 1 97 267 20

5越 3 0 64 0 9S 2 . 416 .

1 614 63 41 4 4314 6 .61 7. 5 53 .9

方投融资平台与地区经济增长间的关系，基于且 近年来地方财政支出资

1 7 6 2 7 4 91 9 52 2 7 0.62 4 . 7 0 0.8 1 7 3 o 7 5 81 4 65 . 5 8 8-97 7 . 3 7 41 1 919 0 7 5 68 2 83 3 9 .95 2 . 9 9 9-5

6. 4 67 25 3 6. 3 37 48 3 6. 2 28 73 6

20 6照 4 2.4 2 6. O 46 7 5 3 20 0 7拄 52 2. 2 . 5 76 718 2 0越 671 01 08 9. 20 0 9拄 75 . 2185 2 0 01 91 8. 0 83 2 8. 8 3 3 4. 0 8 3 2. 2 2

21 2.2l 7 . 5 2 1 6 2 6. 9 6 l 9 8 7 6 58 7 O 3.5 96 08 22 3.48 2 . 1 l 6 1 3 8 7 7 7l 481 47 1 .

金缺口多靠发行债务来 弥补、地方政府债务又多

7.91 2 o5

23 .7l 8 . 6 99 l 5l3 613 5 7 7 6 8 3 _

7.O8 22 2 8

资料来源：0 0年《 21天津统计年鉴》天津统计信息网及

通过地方投融资平台发

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