营运资金管理中数学方法的运用

企业营运资金管理中数学方法的运用

王戈

渊以期对实际工作有所帮助。进行了探讨，

【关键词】数学方法冗余资金资金持有量营运资金是指企业营运过程中的流动资产。管理营运资金是财务主管主要的工作内容，其管理目标是以最低的成本满足生产经营周转的资金需要。本文试图运用一些数学方法来对营运资金管理中的部分问题进行探讨。

一、最佳资产负债结构的数学分析

权益和债务。权益部企业资产的来源无外乎两个方面：

从而形成分是由股东投入的，债务部分是企业举债获得的，企业的资产负债结构。既然流动资产是构成企业总资产的重要部分，那么营运资金管理所涉及的第一个问题就是资产负其可以选择的解债结构问题。当企业出现营运资金短缺时，

或两者并决方案有：向股东要求增加投入；向债权人举债；“两者并用”用。如果选择的方案，还存在一个比例关系的问题。无论哪种方案，最终都会影响企业原有的资产负债结构。而所谓最优的方案是使资产负债结构达到最佳状态的方案，“最佳”，其量化标准就是总的营运资金成本最低。

有人认为，解决营运资金短缺的直接方法就是短期融但同时也增资。而笔者认为，短期融资虽然增加了流动资金，并未从根本上解决资金短缺问题。如果市场加了流动负债，

环境发生变化从而影响到企业的收付款政策或者因企业自身经营规模扩大从而使循环资金需求增大，那么其营运资金短缺问题将会长期存在。解决该问题的根本途径只能是追加长期资本。由此，营运资金成本问题就转换为资本成本问题。以下通过数学方法来推导如何使资本成本最低。

宰粤悦悦越

蕴耘

则垣蚤伊（员原栽）函数，则建立函数式：

（砸）枣越（则砸垣粤）辕（员垣砸）则：求枣（砸）的一阶导数，

圆枣砸）（鸳越（则原粤）辕（员垣砸）

其结果包含两方面的经济意义：

圆园园园园员冤

【摘要】营运资金是指企业营运过程中的流动资产。本文利用一些数学方法对营运资金管理中涉及的几个重要问题

且园约栽约员，故枣员援在正常情况下，则跃蚤，则则跃粤，（砸）鸳跃园。于即宰粤悦悦随砸的增大而增大。也就是说，是枣（砸）为增函数，权益资本所占比例越大（或者说资产负债率越低），资本成本越高，反之亦然。

即不存在绝对意义上的圆援使枣（砸）鸳越园的砸值不存在，宰粤悦悦最低点。也就是说，使资产负债结构达到“最佳”状态只具有相对意义。的资本成本“最低点”

现以具体的数据来说明上述结论。为简化数据，假定耘垣蕴越员，耘值从园援圆缘等差累进至园援苑园，我国资本市场股票发行必要报酬率（则）越员园豫，我国目前金融机构短期流动资金贷款利率（蚤）抑缘豫，我国一般企业所得税税率（栽）越猿猿豫。这样形成下表数据：表员加权平均资本成本在不同资产负债结构下的测算值其中，宰粤悦悦为加权平均资本成本，悦为总资本，耘为权益资本，蕴为债务资本，则为股东要求的最低报酬率，蚤为债务利率，栽为企业所得税税率（这里所得税的影响来源于债务资本。设权益资本辕债务资本越耘辕蕴越砸，的“税收挡板”作用）将悦越耘垣蕴及耘辕蕴越砸代入上式，即：

则砸垣蚤伊（员原栽）宰粤悦悦越

在某个具体的资本结构决策中，上式中的则、蚤、栽是确定的，可视作常数，设蚤伊（员原栽）越粤（粤为常数），宰粤悦悦为砸的阴财会月刊渊理论冤窑猿圆窑

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