投资学作业及答案

作业1 债券、股票价值分析

债券

1、假定某种贴现债券的面值是100万元，期限为10年，当前市场利率是10%，它的内在价值是多少？

债券的内在价值 V

100

38.55（万元） 10

(1 0.1)

2、某零息债券面值为1000元，期限5年。某投资者于该债券发行的第3年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益率为8%。

1000

857.34（元）第3年末购买该债券的价值＝ 5 3

（1 0.08）

注：①零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。

②一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息，只在

到期时一次性支付利息和面值。

③无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时的一次现金流，所

以在给定条件下，终值是确定的，期间的买卖价格，需要用终值来贴现。

④无论时间点在期初、还是在期间的任何时点，基础资产的定价都是对未来确

定现金流的贴现。

3、某5年期票面利率为8%、面值为100元的一次性还本付息债券，以95元的价格发行，某投资者持有1年即卖出，当时的市场利率为10%，该投资者的持有期收益率是多少？

Par (1 i)n100 (1 8%)5

持有1年后的卖价 100.3571（元）m4

(1 r)(1 10%)

100.3571 95

投资收益率 100% 5.639%

95

注：运用补充的一次性还本付息债券定价公式求解。

4、某面值1000元的5年期一次性还本付息债券，票面利率为6％，某投资者在市场必要收益率为10％时买进该债券，并且持有2年正好到期，请问该投资者在此期间的投资收益率是多少？

Par (1 i)n1000 (1 6%)5

3年后的买入价 1105.97（元）m2

(1 r)(1 10%)债券终值 Par (1 c)n 1000 (1 6%)5 1338.23（元）1338.23 1105.97

2年的投资收益率 100% 21% 1105.97（或经代数变换后，投资收益率 (1 r)m 1 (1 10%)2 1 21%　)则年投资收益率 21%/2 10.5%

注：收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。

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